嘉盛投资这家公司持续亏损！昊帆生物却要溢价250%收购！

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　　来源：IPO日报

　　近日，苏州昊帆生物股份有限公司（下称“昊帆生物”，301393.SZ）发布公告称，拟使用1.6亿元自有或自筹资金，购买杭州福斯特药业有限公司（下称“杭州福斯特”）100%股权。

　　本次收购将分两期进行，第一期完成后公司将获得标的公司85%股权，成为其控股股东；第二期将在第一期股权转让工商变更后24个月内实施，届时公司将获得100%股权。

　　AI制图

　　标的公司亏损

　　据悉，标的公司杭州福斯特是一家专注于研发、生产和销售高级中间体、特色原料药并承接部分CDMO业务的企业，产品主要销向国内外众多知名医药研发和生产企业。杭州福斯特作为成熟的生产基地，厂区占地72亩，建筑面积4万多平米。拥有完备的生产及配套设施，具备GMP、ISO9001、ISO14001、OHSAS18001认证，曾于2019年通过FDA现场审计。

　　财务数据方面，2024年以及2025年1月—3月，杭州福斯特实现的营业收入分别为20369.14万元、2618.31万元，净利润分别为-2844.05万元、-844.02万元，经营活动产生的现金流量净额分别为-775.25万元、-25.65万元。

　　截至2025年3月31日，杭州福斯特资产总额为26873.71万元，负债总额为22270.53万元，应收款项总额为7758.14万元，净资产为4603.18万元。

　　可以看出嘉盛投资，杭州福斯特2024年及今年一季度业绩均出现亏损。

　　昊帆生物也提示风险称，若交易完成后公司无法充分利用标的公司的富余产能及资质优势，发挥协同效应，或若未来持续存在宏观经济波动、行业竞争加剧、原材料价格上涨、客户需求不及预期等不利因素，标的公司存在持续亏损的风险。

　　但与此同时，上市公司却对杭州福斯特的发展前景较为乐观，此次交易存在一定溢价。

　　截至评估基准日2025年3月31日，杭州福斯特纳入评估范围内的所有者权益账面价值为4603.18万元，采用资产基础法得出的评估结果为9702.34万元，评估增值5099.16万元，增值率110.77%；采用收益法得出的评估结果为16181.00万元，评估增值11577.82万元，增值率251.52%。

　　本次评估以收益法评估结果作为最终评估结论：在持续经营前提下，标的公司的股东全部权益价值评估结果为16181.00万元。基于上述评估结果，经交易各方协商，本次交易作价确定为16000.00万元。

　　扩大产能

　　公开资料显示，昊帆生物是一家专注于多肽合成试剂的研发、生产与销售的企业，公司产品覆盖下游小分子化学药物、多肽药物研发与生产过程中合成酰胺键时所使用的全系列的合成试剂，主要客户群体包括医药研发与生产企业、CRO、CDMO公司及科研院校等。

　　2023年7月12日，昊帆生物正式登陆创业板，发行价为67.68元/股，共募集18.27亿元，扣除1.72亿元的发行费用后，募集资金净额为16.55亿元，其中超募资金达5.10亿元。

　　公司IPO募投项目包括由昊帆生物负责实施的“100kg/年多肽、蛋白质试剂研发与生产及总部建设项目（一期）”，由子公司安徽昊帆负责实施的“年产1002吨多肽试剂及医药中间体建设项目”“多肽及蛋白质试剂研发平台建设项目”，以及补充流动资金，投资规模分别为2.50亿元、5.45亿元、1亿元和2.50亿元。

　　值得一提的是，公司变更了部分募投项目。

　　变更后，原募投项目继续实施，但取消1项产品规划，调整为10种产品共702吨产能。同时，增加子项目“年产980吨多肽试剂及医药中间体建设项目”：在安徽昊帆厂区内使用另一生产车间，建设多肽试剂和医药中间体生产线，建成后将增加19种产品共980吨产能。因增加子项目的建设内容，因此预计可使用时间由2025年6月相应延长至2026年6月。

　　2020年—2024年，昊帆生物实现的营业收入分别为2.82亿元、3.69亿元、4.47亿元、3.89亿元、4.52亿元，净利润分别为0.40亿元、1.11亿元、1.29亿元、0.99亿元、1.34亿元。

　　2025年一季度，昊帆生物实现收入1.35亿元，归母净利润3480万元，同比均有明显增长。

　　整体来看，近年来，上市公司的业绩稳中有增。

　　对于本次收购，公告指出，公司与标的公司均处于医药产业链，标的公司属于公司的下游企业，本次收购公司将实现向下游中间体、原料药产业链延伸，实现公司产品结构的丰富和优化，助力公司形成新的业务及利润增长点。

　　同时，公司第一个自有生产基地安徽昊帆已建成的产能无法满足公司日益增长的生产需要，公司第二个自有生产基地淮安昊帆目前正在建设中，建设周期较长，无法在短期内贡献有效产能。

　　因此，本次收购旨在获得标的公司的现有富余产能，改善公司产能不足的局面，提高公司产品的供应能力。标的公司建立了符合GMP规范的生产及质量管理体系，本次收购亦有利于进一步提升公司的质量管理体系和综合服务能力。此外，通过后续业务协同与资源互补，公司与杭州福斯特将共享客户资源及销售渠道，实现双方市场资源的互补和双向赋能。